本周紡織服裝塊表現(xiàn)弱于市場、醫(yī)美化妝品板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場。4 月11 日至4 月15 日期間：1)申萬紡織服飾指數(shù)下降3.47%，弱于申萬A 指數(shù)1.07pct.其中，申萬服裝家紡指數(shù)下降2.61%，弱于申萬A 指數(shù)0.20pct；申萬紡織制造指數(shù)下降3.90%，弱于申萬A 指數(shù)1.50pct.2)申萬美容護(hù)理指數(shù)上升1.57%，強(qiáng)于申萬A 指數(shù)3.97pct。

　　紡織服飾：1)紡織：22Q1 紡織服裝出口創(chuàng)歷史新高，外需旺盛景氣度延續(xù)。3月紡織紗線、織物及制品出口額118 億美元，同增22%，Q1 累計(jì)出口額366 億美元，同增15%；3 月服裝及衣著附件出口額102 億美元，同增10.5%，Q1 累計(jì)出口額357 億美元，同增7%。Q1 紡服出口額均創(chuàng)歷史新高，單3 月環(huán)比1-2 月增速提升，印證外需拉動(dòng)的紡織制造景氣度延續(xù)，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中上游一季報(bào)業(yè)績高增長仍可期待。2)服飾：疫情持續(xù)擾動(dòng)線下零售，運(yùn)動(dòng)服飾表現(xiàn)相對(duì)更優(yōu)。安踏品牌Q1 流水增長10%-20%高段，F(xiàn)ila 同增中單位數(shù)，比音勒芬、報(bào)喜鳥Q1 業(yè)績均領(lǐng)跑服裝大盤、二季度雖受疫情及高基數(shù)雙重壓力，但行業(yè)中長期向好趨勢不變，繼續(xù)看好運(yùn)動(dòng)服飾高景氣賽道。

　　化妝品醫(yī)美：3 月行業(yè)持續(xù)分化，龍頭Q1 業(yè)績?cè)鲩L確定性較強(qiáng)。22 年3 月各品牌天貓+抖音合計(jì)銷售額表現(xiàn)分化，頭部公司表現(xiàn)更佳，龍頭公司Q1 業(yè)績保持較高增長具備較強(qiáng)的確定性。新規(guī)持續(xù)推動(dòng)兒童化妝品細(xì)分領(lǐng)域規(guī)范化，長期利好合規(guī)的化妝品頭部公司。

　　本周重點(diǎn)回顧：

　　安踏體育2022Q1 營運(yùn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：受疫情拖累22Q1 營運(yùn)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期。

　　1)安踏：

　　22Q1 零售額同比增長10%-20%高段，增速環(huán)比提升。2)FILA:22Q1 零售額同比增長中單位數(shù)，增速環(huán)比放緩，受本輪疫情影響嚴(yán)重。3)其他品牌：22Q1 零售額同比增長40%-45%，增速環(huán)比提升。多品牌矩陣共筑三大成長曲線，接棒多元增長極，運(yùn)動(dòng)賽道增長確定性強(qiáng)，空間大，短期疫情擾動(dòng)不改中長期向好趨勢，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　比音勒芬2021 年報(bào)及2022 一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：21 年?duì)I收27.2 億元，同比增長18.1%，歸母凈利潤6.3 億元，同比增長25.2%。22Q1 營收8.1 億元，同比增長30.2%，歸母凈利潤2.1 億元，同比增長41.3%。看好公司正處于強(qiáng)勢的品牌上升階段，上調(diào)22-24 年盈利預(yù)測至8.1/10.1/12.3 億元，22PE 僅16 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　安克創(chuàng)新2021 年報(bào)點(diǎn)評(píng)：21 年?duì)I收125.7 億元，同比增長34.5%，歸母凈利潤9.8 億元，同比增長14.7%。全線產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)快速增長，原材料價(jià)格上漲等因素導(dǎo)致毛利率下滑，完善全渠道銷售體系，持續(xù)開拓新興市場?？缇畴娚听堫^，在海外市場擁有較高品牌力，技術(shù)研發(fā)實(shí)力強(qiáng)化產(chǎn)品競爭力，品類拓展有望助推業(yè)績?cè)偬崴?，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　穩(wěn)健醫(yī)療擬收購事件點(diǎn)評(píng)：擬使用自有資金7.3 億元收購隆泰醫(yī)療55%股權(quán)。隆泰醫(yī)療主營收入快速增長，高端傷口敷料行業(yè)領(lǐng)先，收購對(duì)應(yīng)估值合理，未來擬收購全部股權(quán)，此次收購有望豐富公司高端傷口敷料業(yè)務(wù)，形成規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。